LPR超预期降幅将产生哪些影响

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昨日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.45%,与上月持平;5年期以上LPR为3.95%,较上月下调25个基点。这也是去年6月下调10个基点后,5年期以上LPR时隔8个月再度下调。北京青年报记者查阅历史数据发现,此前每次调整,LPR下调幅度都在5-20个基点之间,此次调整创下LPR有史以来的最大降幅。

5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准,此次下调将直接利好贷款购房人群。据测算,调整后,100万元30年期房贷月供将减少144.8元,30年大约减少5.2万元的利息支出。

5年期以上LPR降幅 大大超出市场预期

为维护银行体系流动性合理充裕,2月18日,人民银行开展1050亿元7天期逆回购操作和5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为1.8%和2.5%,均与此前持平。由于MLF是LPR定价的参考基础,通常情况下,MLF利率不变,LPR也会按兵不动。不过,这次数据出炉之前市场人士已普遍预计,LPR有可能下行,特别是5年期以上LPR下降的可能性更大。

从历史上看,MLF利率与LPR调整步调也并非完全一致。比如,2021年12月,MLF利率没动,1年期LPR利率下行5个基点;2022年8月,MLF利率下调10个基点,5年期以上LPR则下行15个基点。

市场人士普遍认为,LPR作为银行贷款定价的基准,直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化,经营主体对LPR更加关注,反映也更为灵敏。LPR下行也有助于进一步带动实际贷款利率降低,促进社会融资成本稳中有降。

中信证券首席经济学家明明表示,LPR不宜与MLF利率简单关联看待,二者分别代表不同的利率体系,LPR代表实体经济贷款利率,而MLF代表金融市场融资利率。他此前已预计,即使MLF利率不动,20日公布的LPR利率也有可能下行。

虽然专家都猜到本月LPR特别是5年期以上LPR会下调,但大部分人并没想到下调幅度会有这么大。北青报记者了解到,此前专家多预计5年期以上LPR下调幅度为5-10个基点,几乎没人预计会下调25个基点。事实上,25个基点的降幅也是LPR有史以来的最大下调幅度。

根据《中国人民银行公告》(公告[2019]第15号),自2019年8月20日起,贷款市场报价利率(LPR)按新的形成机制报价并计算得出。2019年8月以来,算上本次调整,5年期以上LPR一共有8次下调,从4.85%降至现在的3.95%,累计下调90个基点;此前7次下调,最少为5个基点,最大为15个基点,其中2022年5月和8月都下调了15个基点。1年期LPR一共有9次调整,累计下调80个基点,每次最少下调5个基点,最多下调20个基点,发生在2020年4月。

居民百万房贷 月供可减少140多元

北青报记者通过房贷计算器计算得知,100万元30年期商业房贷,采用等额本息还款法,如果加点数为0,调整前房贷利率为4.20%,月供为4890.17元,30年利息总额为760461.83元;调整后,月供降为4745.37元,减少144.8元,30年大约减少5.2万元的利息支出。如果贷款期限为25年,月供将从5389.42降至5250.8元,每月减少利息支出为138.62元,也在140元左右。

以北京为例,2023年12月,北京调整了住房商业贷款的利率。调整后,对于首套房贷,如果购买北京城六区内住房,利率下限为当期LPR+10个基点;如果购买北京城六区外住房,则为当期LPR。对于二套房贷,如果购买北京城六区内住房,利率下限为LPR+60个基点;如果购买北京城六区外住房,则为当期LPR+55个基点。此次LPR下调后,如果是首套房贷,购买北京城六区内的住房,贷款利率从4.30%降至4.05%,购买北京城六区外住房,贷款利率则从4.20%降至3.95%。如果是二套住房,购买北京城六区内的住房,贷款利率从4.80%降至4.55%,购买北京城六区外住房,利率则从4.75%降至4.5%。

以北京城六区的首套房贷计算,100万元30年期的贷款在此次调整后,月供将从4948.71元降至4803.02元,每月少支出利息145.69元;如果是城六区的二套房贷,月供会从5216.47元降至5066.85元,减少149.62元。

业内专家普遍认为,全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整,新发放房贷利率将有所下降,存量房贷利率也将在重定价日相应调整,可节省房贷借款人利息支出,促进投资和消费,有助于支持房地产市场平稳健康发展。

存量购房者2025年享受到此次降息红利

“虽然市场一直预计会降息,但没有预计到会降低25个基点这么多,而且是房贷为主的5年期单独降息,房地产市场有望在一线城市全面调整限购后,叠加降息出现一次比较明显的小阳春。”中原地产首席分析师张大伟表示。

张大伟认为,如果说过去的降息的目标是稳定经济,那么这一次单独降息5年期以上LPR就是稳楼市,稳楼市才能稳经济。对于一线和二线城市的楼市来说是最近几年来的最大利好,因为在本次降息之前,三四线城市的首套房利率已降至3.6%-3.7%左右,即使再降,效果也比较有限,只有少数一二线城市还维持在LPR上下。5年期以上LPR的超预期大幅降息预示着楼市在政策底部后,很快将出现市场底。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林分析,此次5年期以上LPR下降25个基点,幅度超过市场预期。5年期以上LPR本身关联最大的应该是房贷按揭,这也说明当前金融业正在加大对房贷按揭用户的支持力度,降低存量贷款人的负担,促进新增贷款人的产生,简单说,就是为了活跃购房市场。

不过,对于很多存量购房者来说,可能要等到2025年才能享受到此次降息的红利。根据政策规定和合同约定,存量房贷一般每年调整一次,重定价日通常在每年1月1日或贷款发放日的“对月对日”调整(具体在贷款合同中有约定),调整时适用当时的LPR。因此,每个存量房贷客户的重定价日并不一样。对于重定价日在2月20日之前的客户,需要等到2025年才能享受到下调后的低利率。

LPR下行将有效支持经济回升向好

5年期以上LPR除了影响居民房贷,还会影响企事业单位的中长期贷款(固定资产投资等)利率。当前我国利率水平处于历史低位,10年期国债利率已下行至2.5%左右,2023年新发放企业贷款加权平均利率为3.88%,同比下降0.29个百分点,创有统计以来新低。

招联首席研究员董希淼表示,5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准,其下行可以进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展,也可以更有效激发企事业单位融资需求。

市场普遍预期,今年通胀将温和回升,实际利率还有下行空间。在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下,保持较低的利率水平,有助于持续支持国民经济恢复向好,未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为,未来政策利率空间仍然存在,国外政策环境变化有望为国内货币政策打开空间。央行强调着力发挥改革效能,用改革的办法推动社会综合融资成本下行。未来,通过理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系、疏通价格传导机制等途径,还可以进一步释放降成本的潜力。

文/本报记者 程婕

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